苏州镀锌板，随着国家大力推进供给侧结构性改革，今年钢铁行业运行质量明显提升我国距离真正建成 钢铁强国仍有差距，仍需建立防范产能过剩的长效机制。
随着国家大力推进供给侧结构性改革，今年钢铁行业运行质量明显提升，行业盈利水平已恢复至工业平
均水平。1.5亿吨钢铁去产能上限目标将比原计划提前两年完成。但是，我国距离真正建成钢铁强国仍
有差距，仍需建立防范产能过剩的长效机制，避免陷入周而复始的圈子
11月9日至10日，由冶金工业规划研究院和中国金属学会联合主办的“2018（第七届）中国钢铁技术经
济高端论坛”在北京召开。会上，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，今年钢铁行业运行质量明显提
升，行业盈利水平已恢复到工业平均水平。认为，随着供给侧结构性改革显效，钢铁行业脱困发展取得
了巨大成绩，企业转型升级步伐加快。但是，我国距离真正建成钢铁强国仍有差距，行业仍存在一些不
可忽视的问题，有些已经出现了苗头，行业企业应保持冷静头脑，沉着应对。行业的PE(TTM)为8.08倍
，在29 个行业中仅高于银行板块。而钢铁板块是否处于周期行业顶峰利润阶段的估值陷阱取决于钢材
价格中枢在未来是否能保持高位。我们对明年的预判是钢铁需求整体下滑0.89%，供给整体下滑1.87%，
供需将处于紧平衡格局，因此明年的钢价中枢有望与今年持平。在预期钢
份，钢铁行业产能利用率为78.1%，高于全国工业平均水平。
长效机制仍需探索
行业盈利能力继续提升，费用管控良好。钢铁板块在2018 年以来业绩全面释放，行业在前三季度实现
营业收入12507 亿元，同比上升11.05%，实现归母净利润832 亿元，同比上升71.46%。从Q3 单季度
来看，行业实现营业收入和归母净利润4519.08 亿和314.41 亿，分别环比上升4.04%和5.70%。由于
螺纹钢价格和吨钢毛利在第三季度继续上
据介绍，今年以来，我国钢铁生产保持增长，产需衔接较好。从库存来看，社会库存处于相对低位，企
业库存基本处于正常水平。从市场看，运行相对平稳，钢价小幅波动。前10个月，钢材平均价格指数为
116.35点，同比上涨10.56%；10月末比年初下降0.07%。和1.29%。
行业估值优势凸显，配置钢铁板块有望获得超额收益。三季度以来，钢铁股票与钢价走势的分化进
一步加，虽然黑色系期货资产价格整体出现下跌，但钢材现货价格仍然维持高位。尤其是在一些南方钢
材供不应求的区域，螺纹钢价不断上行已突破5000 元/吨。考虑到11 月开始的采暖季限产与春节前
地产的赶工需求，我们仍然看好长材价格的上行，维持长材子行业“强于大市”的评级。考虑到长强板
弱的基本面格局，以长材为主的钢前9月利润同比增八成钢铁企业效益改善，去杠杆取得成效。”屈秀
丽表示，前9个月中钢协会员企业利润总额为2300亿元，同比增长86.01%；销售利润率为7.5%,较上年同
期提高2.88个百分点，钢铁行业盈利水平恢复到工业行业平均水平。与此同时，钢铁行业资产负债率下
降，偿债能力明显提升。
展望行业走势，屈秀丽认为，钢材价格将继续呈小幅波动走势，不会大起大落；第四季度钢铁企业效益
预计环比下降，但今年全年仍保持增长态势。
钢铁行业运行稳中向好，明显得益于国家大力推进供给侧结构性改革。1.5亿吨钢铁去产能上限目标将
在2018年完成，比原计划提前两年；彻底取缔“地条钢”，消除了市场毒瘤，钢铁优势产能得以发挥。
数据显示，1月份至9月
将持续释放。重点推荐以生产长材为主的南方钢企，如估值低、盈利能力强的三钢闽光、韶钢松山、新
钢股份
与会专家普遍价维持的情况下，当前行业的估值具有较高的安全边际，在四季度以及明年配置钢铁板块
仍有望获得超额收益。
“要以标准化引领行业高质量发展。”李新创强调，标准是发展质量的硬约束之一，应健全钢铁行
业标准体系。一方面发挥国家标准、行业标准“划底线”兜底作用；另一方面鼓励钢铁企业制定团体标
准、企业标准满足下游客户需求，提高服务水平，树立企业品牌。
李新创指出，标准是引领技术创4.15 个百分点。不同种类钢材的库存走势也出现分化，Q3 除了螺纹
钢的库存环比减少了13.10%以外，线材、热卷、中板、冷轧的社会库存环比均有所上升，其中中板库存
环比提升幅度最大，达到21.39%。三季度以来供给整体维持高位，长材的地产需求一枝独秀，板材需求
持续下滑，因此长强板弱的格局分化在三季度进一步加剧，具体表现为三季度以来螺纹钢利润中枢上行
而板材利润不断下行，且卷螺差从8 月后进
李新创表示，在钢铁产品高质量发展方面，应围绕“中国制造、中国建造、中国服务、中国品牌国际竞
争力显著增强”这一目标，不断提升质量，以满足下游用钢行业提质提标、升级换代的需要。钢铁企业
要通过科技创新，把握钢铁工业未来工艺、技术、产品发展方向；采用先进工艺技术与装备，有效提升
生产效率和产品质量。剧。在利润大幅提升和股价下跌
“钢铁业必须建立防范产能过剩的长效机制。”中国金属学会冶金技术经济分会主任、冶金工业规划研
究院院长李新创指出，钢铁工业发展过程中曾多次出现过欣欣向荣的大好形势，但由于种种原因，往往
好景不长，又陷入周而复始的圈子。以前历次复苏，多是由于固定投资拉动、消费增长的周期性需求提
升，带动了钢铁业复苏；这次主要是由于压减产能、环保倒逼下的供给侧结构性升级。如果沾沾自喜，
不利用当前良好势头加快钢铁行业结构调整，及时巩固已取得的成果；那么钢铁行业很可能将像以往一
样再次陷入困局，不但之前下大力气取得的去产能成绩会前功尽弃，未来再调整的难度也将更大。
根据发展趋势和政策要求，我国钢铁业须切实推进布局优化、兼并重组、绿色发展、质量提升、品种升
级、提升服务等多方面的工作。“行，行业在Q3 继续创出单季的利润新高。行业在Q3 单季的毛利率
和净利率分别达15.90%和7.44%，分别环比提升0.47 和0.03 个百分点。行业费用管控良好，Q3 单
季的三费总和为181.28 亿元，环比下降入负值区间，Q3 末达到-75 元/吨。
基金重点增持南方绩优钢企。2018 年Q3 共有25 只钢铁股进入了基金的前十大重仓持股名单，
相较于二季度增加了2 只。全部基金对钢铁股的重仓持股市值为41.32 亿元，占全部基金所持股票的
市值比例为0.24%，与二季度基本持平，当前仍然处于低配状态。三季度基金主要增持南方的绩优钢企
，基金增持股数占流通股比例最大的三只标的为三钢闽光、新钢股份和韶钢松山，增持比例分别为
4.00%、1.95%企利润
以标准化引领高质量发展31.39%，期间费用率为4.01%，环比下降2.07 个百分点。由于行业经营能力
提升，资产负债率从Q2 的60.29%下降到Q3 的58.83%。
三季度以来长强板弱分化加剧。今年长材整体优于板材，长材板块的毛利率提升幅度最大，前三季
度毛利率达17.07%，同比上升的情况下，钢铁板块的估值优势开始凸显，目前钢铁新发展的标杆和动力
，要充分发挥标准“树标杆”的引领作用，通过标准创新引领钢铁行业结构调整转型升级。与此同时，
发挥“标准化+”的门槛效应，在推动“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”过程中展现技术
支撑作用，淘汰落后产能，倒逼企业升级，服务“三去一降一补”
